比特币基金GBTC GBTC 和 ETHE 仍然有吸引力：从相关性到折扣溢价

最近很多比特币概念股表现不佳，主要是稀缺性消失了。但是这几天研究ETHE的时候，看了一下GBTC，感觉底层数据并没有明显恶化，尤其是ETHE。似乎因为流动性提高了，所以与ETH本身的协同作用也更好了。

看下图，可以说ET​​H和ETHE的价格关系更密切（相关系数接近1），一个关键原因是ETHE交易开始增加。由于今年1月，ETHE的月平均交易量超过1亿股，月交易量在1.5-20亿美元左右。

以某老虎证券为例，券商的OTC交易标的由券商审核开仓。春节前综合账户不能交易ETHE，但可以交易GBTC。近期散户已经能够正常交易ETHE，说明券商观察到标的的交易需求并予以批准。 .

底层上涨的相关性指标比价格相关性指标更能确认“涨跌互现”的趋势。

再举个例子，下面是BTC和GBTC价格的相关性。由于GBTC已经运行了一个成熟度高的稳定牛熊周期，并且在公开的证券交易所市场中没有直接的竞争对手，所以GBTC和BTC的价格一直是相关性很高的，并且没有明显的走弱趋势。不久的将来。

看GBTC与BTC涨幅的相关性，虽然近期GBTC已经开始打折，但与BTC涨幅的相关性较高。这说明了一个问题：“打折”并不意味着“下跌”，如果投资者看好比特币，GBTC 可能仍会受益于 BTC 的潜在涨幅，但涨幅可能会收窄。

最后，让我们看两个反例：BTBT 和 RIOT。

BTBT从去年10月开始就被算作一个严重的区块链概念股，近6个月股价相关性很高。但是，这种股票是对比特币的一种非常间接的投资，再加上上市公司的不作为，已经不是一个好的轨道。所以我看到BTBT最近三个月的股价与比特币的股价息息相关。货币趋势完全无关紧要。

RIOT 是一个更好的例子。股票在2017年转为挖矿，已经稳定运行近一年，所以长期走势与比特币有很强的相关性，但近三个月以来，股价与比特币的相关性也明显减弱。

结论

我也在老虎身上搜索了其他直接投资比特币/以太坊的上市基金比特币基金GBTC，但没有找到。我用IB账户搜索了6只加拿大ETF，分别是比特币ETF：BTCC、EBIT和BTCX，还有以太坊ETF：ETHH、ETHX和ETHR，其中BTCX没有找到，另外5只基金没有交易权限（需要Complex or Leveraged Exchange Trading Product 权限），这意味着大多数散户投资者不可能购买这些ETF，市场上的流动性似乎也不是很好。总之比特币基金GBTC，短期内无法替代GBTC和ETHE。

所以不用担心打折，最好还是去做。

$GRAYSCALE ETHRUM(ETHE)$$比特币基金(GBTC)$$Riot Blockchain(RIOT)$